贵金属市况
法农：美元下跌或提供了做多美元相对于商品货币的机会
2015年07月21日
在美国远低于预期的5月非农数据公布后，美元遭到全线抛售。市场的反应表明，虽然投资者不一定相信疲软的非农数据短期内会威胁美国经济，但是与此同时，投资者认为，疲软的经济数据已经美国的经济忧虑足以阻止美联储在短期内加息。
近期美元的走势路径将取决于未来美联储的加息时机。在6月美联储FOMC货币政策会议来临之际，投资者将寻找更多的证据来判断接下来几个月内美联储对加息行动的预期。预计如果美联储主席耶伦再次重复其近期模棱两可的表述，那么这将意味着美元接下来的表现会不尽如人意。
但是，对美联储的“悲观”预期情绪已经清晰的反映在市场价格中，正如美国利率市场所反映的那样，市场预计美联储措辞将被迫较为“温和”，这也说明市场已经对此进行“充分定价”。此外，尽管美元遭遇抛售，但是美元相对于其它G10货币的利率优势似乎有些“滞后”，即仍未起到一定作用。
据此，美元相对于加元、瑞郎、挪威克朗以及纽元看起来比较便宜。因此，法国农业信贷银行认为，美元自此的下行空间有限，且法国农业信贷银行维持其长期建设性展望不变，即继续倾向于看多美元，尤其是相对于像加元和澳元这些G10商品类货币。
近期的经济局势进一步证实了全球经济前景恶化，且美国经济复苏不平衡。法国农业信贷银行预计，在美国总统大选之前的贸易保护主义的加剧将进一步施压全球贸易，从而为其增添阻力。虽然这些局势变化可能会限制美联储自此的加息能力，但是这在推升市场不确定性的同时，也将会提振美元相对于其它商品类以及风险相关货币的表现。
但是，法国农业信贷银行同时指出，其已经看到，美元相对于欧元和日元等避险货币的较好表现并非十分明显。虽然法国农业信贷银行仍然预计美联储2016年将加息2次，但是其同时也准备进一步下调美元年内的表现预期。
与此同时，法国农业信贷银行继续期待，加元、澳元、挪威克朗以及一定程度上的纽元相对于美元均会表现不佳。总之，法国农业信贷银行看空商品类货币相对于美元的表现，但是看空欧元和日元相对于美元的表现程度并非十分强烈。因而认为，目前或是做多美元相对于商品类货币的机会。
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