回归冷静金价小幅回升，俄罗斯搅局油价冲高回落

周五(5月20日)现货黄金震荡微涨，目前交投于1257.65美元/盎司，日内整体波动较小，因市场情绪有所平复，日内美联储加息预期也略有降温，帮助金价止跌，黄金ETF持仓仍在不断攀高则给多头提供信心。原油市场本周受供给减少录得近4%的涨幅，但日内俄罗斯部长诺瓦克“泼冷水”拖累了油价的表现。【美联储加息预期略有降温，金价小幅回升】

周五美联储的加息预期略有降温，美元上涨动能有所减弱，帮助金价继续远离三周低位，最高触及1259.04美元/盎司，尤其是隔夜美元一度涨至七周高位，黄金ETF持仓仍在增加不断刷新两年半高点，从一定程度上给多头提供了信心，不过市场仍在等待更多美国数据的指引，日内整体交投比较清淡。

(现货黄金日线图)

技术面来看，虽然本周金价跌逾1%失守20日均线及布林线中轨，空头大占上方，后市金价仍有较大的下行风险，但隔夜K线形成锤子线，日内金价仍有望上涨扭转颓势，上方初步阻力位于5日均线1264.11美元附近。

美元指数周五涨幅震荡，目前交投于95.26附近，表明市场对美联储能否再6月加息依然抱有怀疑态度；美国联邦基金利率期货显示6月份的加息预期已经从日前的35%降至28%，反应市场情绪开始回归冷静，这缓解了黄金的下行压力。

(美元指数日线图)

汇丰控股驻伦敦固定收益研究主管Steve Major表示，在试图操纵利率方向时，美联储和其他央行可能会变成鹰派，但市场说，我们不相信你；结构性增长逆风和国际环境都限制了美国利率能走多远。

FTN Financial首席经济学家Christopher Low认为，经济活力不够，让美联储无法果断采取行动。

高盛的Robin Brooks和Michael Cahill指出，会议纪要彰显出美联储的沟通是多么地反复无常，鉴于美元可能大幅升值，美联储很难实现政策正常化。”

基金经理Jeffrey Gundlach认为，美联储改变了今年加息需要的前提条件，现在加息取决于美国经济不会走软。

此外，全球最大的黄金ETF持仓的增加，不断刷新两年半高位，给黄金多头反攻留下了一定的机会。

数据显示，截止5月19日，全球最大黄金上市交易基金(ETF)--SPDR Gold Trust GLD持仓量仍增加4.45吨，至860.34吨，创2013年11月以来最高，表明部分机构仍在逢低增加黄金的持仓，这缓解了金价的下行压力。

Anthem Vault首席执行官Anthem Blanchard称，预期金价不会进一步下跌。1250美元是地板价，后市会进一步走高。1500美元并非没有可能，对冲基金有序进入金市是巨大催化剂，金融市场的波动和对全球经济的担忧促使投资大鳄押注于贵金属。

本周金价累计下跌逾1%，为连续第三周下跌，下周将有包括美联储主席耶伦在内的多位美联储官员将分别发表讲话，料将会为美联储的货币政策做进一步的解读，投资者需要予以关注。

【俄罗斯泼冷水油价冲高回落，仍受供给减少支撑】

周五油价冲高回落，美原油7月期货一度涨逾1%至49.29美元/桶，创七个月新高；布伦特原油7月期货最高触及49.04美元/桶，因加拿大原油出口受限、尼日利亚产量受动乱拖累，全球原油供应有所减少；不过随后因俄罗斯部长表示6月份的OPEC会议仍不会有新的进展，市场人气受到一定影响，油价回吐的早些时候全部跌幅，但供给的减少仍帮助油价本周在美元大幅上涨之际仍录得近4%的涨幅。

(美原油7月期货日线图)

(布伦特原油7月期货日线图)

俄罗斯能源部长诺瓦克周五表示，欧佩克不太可能在接下来的会议上作出任何决定，预计油市不会在2017年中期之前恢复平衡。

诺瓦克的发言对油价有一定的拖累，但最近尼日利亚局势动荡、美国多家页岩油公司破产、加拿大大火的蔓延、以及委内瑞拉危机均是导致供应收紧的因素，油价仍守住了本周早些时候大部分涨幅。

最新数据显示，尼日利亚产量出进一步受抑的迹象，闯入者封堵艾克森美孚(Exxon Mobil) 在夸伊博原油出口港的通行，该港口为尼日利亚最大原油出口港。

据尼日利亚石油部，尼日利亚石油产量已下降近40%，至140万桶/日，为逾22年来最低产量。

路透此前报道称，因武装分子对石油设施发动了一系列袭击，且一起事故损害了艾克森美孚(Exxon Mobil) 旗下的输油管线，尼日利亚损失约80万桶/日原油。

委内瑞拉方面，该国是世界已探明石油储量第一大国，但近期该国的动乱使得该国产量急剧下降，当地时间18日，总统马杜罗称，一旦反政府示威演化为暴力活动，他将进一步提升紧急状态等级。

而此前，PKVerleger LLC主席、能源经济学家Philip Verleger称，委内瑞拉的原油产量可能一路跌至零。

北美方面，由于几家生产商破产，美国原油产量已从去年的逾960万桶/日高峰，下降到879万桶/日。

据美国海博国际律师事务所统计(截至2016年4月3日)，自2015年1月起，在美国破产的能源企业达到59家。其中大部分为页岩企业。今年1至3月破产数量达到17家，与上年同期的6家相比大幅增加。如果加上古德里奇和XX1能源，破产数量已超过60家。

不过，德国商业银行大宗商品交易策略主管Eugen Weinberg认为，美国页岩油生产商要比人们预期得更加顽强，油价只要恢复到50美元至60美元之间，页岩油商就可以恢复生产；这为油价进一步上涨留下隐患。

加拿大方面，加拿大Suncor周四(5月19日)宣布延长不可抗力，其Syncrude设施本月都不再有原油付运。目前加拿大油砂产区野火肆虐，令原油产能减少每日逾100万桶。

澳新银行(ANZ)表示，不计美国产量下滑，全球供应面意外受到干扰，造成的总减产量约250万桶/日，基本抹去供应过剩的产量；2014至2016年初，油价因供应过剩重挫逾70%。油市受到的供应干扰持续加剧，随着这些问题悬而未决，预期供应风险的溢价将反映至市场。

对于后市，前壳牌石油(Shell)首席执行官John Hofmeister表示，预计能源业将迎来新的平衡点，而油价在未来6-12个月内也可能走高。

【货币宽松预期+口头干预，美元兑日元涨至三周高位】

周五美元兑日元小幅上冲，一度刷新三周高点至110.46，因强劲日元及依然低迷的经济让央行难以达成其激进的通胀目标，市场预期日本央行将很快再进一步放松货币宽松，另外日本央行行长黑田东彦重申了干预汇市的可能，上方初步阻力位于111.90(4月高点)附近，下方初步支撑位于109.77(5日均线)附近。

(美元兑日元日线图)

黑田东彦日前表示，现在正在仔细评估政策举措对经济的影响，这并不表示在政策效应明朗前，我们就不会有任何举措。如果市场走势，例如汇率或其他情况，危及我们物价目标的达成，我们将亳不犹豫地采取额外货币宽松举措。

彭博社认为，资本支出下降显示出尽管安倍经济学推出3年多时间，加之日本央行实施了创纪录的货币刺激措施，但企业仍然不愿动用其大量的现金储备。日本要摆脱困扰经济数十年的通缩周期，还有很长的路要走。

丹斯克银行(Danske)表示，在未来几个月，政策因素将再度成为日本市场关注的重点，，由于经济和政治形势令日元在今年走高，预计日本政府将在5月末前宣布财政刺激政策。

该行还预计，日本央行7月会将政策利率下调20个基点，至-0.3%；日银同时还会宣布包括ETF购买，延长政府购债时间在内的额外量化宽松措施。预计财政刺激和货币宽松的双重效应将令美元对日元重返112-117区间，未来3个月目标115水平，6-12个月目标116水平。

不过，荷兰国际集团(ING)在最新的研究报告中称，因为美国总统大选透着浓厚的贸易保护主义论调，这种情况下日本很难遏制本币上涨，美元兑日元料将于9月跌至95附近的三年低位。

需要提醒的是，目前G7集团财长和央行行长正在日本召开会议，将于5月21日结束，投资者需要予以关注。

日本财务大臣麻生太郎周二(5月17日)称，如有必要，将在5月20-21日会议上探讨日元汇率问题，只要认为必要，日本官方会毫不犹豫地干预汇率，哪怕美国财政部将日本列入汇率操控监视名单。

Chapdelaine & Co外汇交易部门负责人Doug Borthwick表示，日本可能需要在G7峰会解释他们为什么要干预自己的货币。