贵金属市况
ETF续涨金价险守1250美元，油价周线五连阳加元卢布飙涨
2015年07月21日
周五(3月18日)因美元温和反弹，现货黄金小幅回落，目前险守1250美元整数关口，黄金ETF的持续流入依然给金价提供一定的支撑，但市场多空意见明显分歧加大。原油市场受产油国可能达成冻产协议的前景鼓舞，美油布油双双刷新三个月高位，周线料录得五连阳。汇市，欧元小幅回吐，但英镑表现稍强，受油价飙升及乐观经济数据带动，加元涨至五个月高位，俄罗斯卢布也涨至三个月高位。(现货黄金日线图)
【ETF创一年半高位，多空分歧加大】
日内美元指数有所反弹，对金价形成了一定的打压，但是依然受到黄金ETF持续流入的支撑，目前险守1250美元附近，市场多空分歧加大。
法国兴业银行(Societe Generale)分析师Robin Bhar撰文称，并不看好黄金表现，在未来一段时间仍看跌黄金。考虑到金价上涨不是建立在强劲的基本面之上，因此在利率上升的环境下金价将持续承压。
Robin Bhar指出，金价涨势能否持续在于年内来自印度和中国的实物金需求究竟如何。市场对印度预算的预期以及珠宝商的抗议使得最近几周市场极为清淡，金价大幅度下降。年内中国黄金需求改善，受到中国农历新年的提振，不过更大的珠宝行业需求下降了近1/3。
不过，澳洲联邦银行(CBA)矿业和能源大宗商品分析师Vivek Dhar认为，黄金交易所交易基金(ETF)持仓自今年年初以来已经跳升18.9%，至5590万吨，这表明投资者重燃对黄金的需求。
数据还显示，全球最大的黄金上市交易基金--SPDR Gold Trust周四(3月17日)的黄金持仓量较前一交易日增加1.50%(或11.89吨)至807.09吨，创2014年7月以来新高。
(SPDR持仓)
Phillip Futures分析师Daniel Ang表示，这是市场对美联储决议声明做出反应的余波。简单来说，黄金未来是涨是跌，还得看美元的走势。
【美元短线看跌，长线看涨】
美元指数在大跌之后，日内有所反弹，一度回升至95.17附近，虽然短线美元仍有可能小幅下探，但中线依然普遍看涨。
(美元指数日线图)
摩根士丹利(Morgan Stanley)周五表示，短期美元料进一步走软，但长期向好。虽然美联储3月立场鸽派，打压美元多头，推高市场曾经回避的货币，如英镑、澳元和许多新兴市场货币等。不过长期外汇趋势由相对投资差异主导。谈及资本流，如经济增长和生产力差异等其他因素将发挥作用。
摩根士丹利认为，短线的波动过后，美元当前跌势将至尽头。美元上涨的触发器要么是强劲的美国经济数据确认进一步加息的必要，要么是全球其他央行在对抗本币走强方面采取的相应措施。
法国农业信贷(Credit Agricole)周五也指出，在海外风险情绪更具弹性的背景下，美国更宽松的金融条件、经济数据的进一步改善，及尤为特别是，通胀指标将最终令美联储再度加息，最有可能是在6月。这意味着美元较长期风险偏向上行，因其变成更具吸引力的投资货币。
【产油国努力终有回报，油价周线“五连阳”再创新高】
周五国际油价再创新高，显然产油国有望达成近15年来首份供应协议继续鼓舞市场对油价复苏的信心，美原油5月期货一度刷新逾三个月高点至42.49美元/桶，布伦特原油5月期货刷新自12月11日以来高位至42.45美元/桶。
(美原油5月期货日线图)
(布伦特原油5月期货日线图)
自石油输出国组织(OPEC)提出冻产的想法之后，油价较此前触及的12年低点已强劲反弹超过50%。布伦特原油与美国原油分别从27美元与26美元附近的价位起涨。
本周OPEC核心国沙特和以俄罗斯为首的非OPEC产油国表示将于4月17日在多哈举行会议，就双方15年来的首次全球供应协议进行协商，促使了油价继续飙涨。
能源对冲基金Again Capital合伙人Kilduff指出，美原油期货自去年12月以来首次突破40美元/桶关口，从美联储到挪威央行的全球央行均释放出以刺激促需求的信号，成为油价强势反弹的最重要催化剂，美元承压促使大量短线资金涌入油市；此前EIA数据显示美原油产量跌至2014年11月最低，且供应增幅录得五周最低，也是令油价反弹的原因之一。
美银美林(BAML)周五表示，石油输出国组织(OPEC)冻产协议、低利率以及美国页岩油产量下降将驱动油价在夏日继续上涨。美国原油价格到6月或升至47美元/桶；不过到9月，由于季节性因素，或下滑至39美元/桶；但到年底，由于油价广泛复苏，美国原油或反弹至54美元/桶。
该行还指出，随着库存降低，明年原油现货价格或高于原油期货价格，预计2017年的平均油价为59美元/桶。
值得一提的是，美国原油期货有望录得第五个周线涨幅，布伦特原油亦有望连续第四周周线收高，都是这两项指标期约为约一年来最长的连涨纪录。
【市场普遍看空英镑】
虽然日内英镑兑美元小幅回落后快速反弹，并刷新了近一个月高点至1.4507，但因为脱欧的不确定因素依然存在，市场依然普遍看空英镑未来走势。
(美元兑英镑日线图)
丹麦盛宝银行(Saxo Bank)外汇分析部主管John Hardy表示，英镑的涨势缘于平仓操作，我们仍认为目前的点位到1.4600是阻力水准，英镑仍偏于下行。
德意志银行资产管理公司(Deutsche Asset Management)周四(3月17日)公布的首席投资官报告称，目前英国退欧的风险为35%，若英国公投选择离开欧盟，则可能需要花上最多十年时间才能厘清新的机制架构。英镑和欧元兑美元将贬值最多10%。
瑞士信贷(Credit Suisse)周五表示，英镑兑美元三个月预期为1.43，十二月预期为1.38。从估值角度来看，英镑仍并不“疲软”，但英国严重依赖国际资本流入，暗示一旦英国退欧，英镑将面临巨大的融资风险。
值得一提的是，英镑也获得来自财政预算的支撑，财政大臣George Osborne周四(3月18日)将财政紧缩政策推迟至当前五年议会期的末尾阶段实施，希望经济此间能有更好表现，到时能够承受更多的削减支出的冲击。
从技术面来看，英镑目前距离近六年低位依然相去不远，存在巨大的反弹需求，一旦英镑兑美元强势有效突破1.4650关口(2月份的高点附近)，有望形成V形反弹形态，更大的上涨空间值得期待。
【欧元短线超买，后市有望冲高】
欧元兑美元在大涨之后进行了小幅的调整，目前回落至1.1287附近，但由于美元的走软，市场预期欧元后市可能会震荡走强。
(欧元兑美元日线图)
丹斯克银行称，短周期模型显示欧元兑美元目前已超买，短期公允价值为1.0940。但未来数月仍将维持宽幅震荡偏强走势。支撑美元汇价因素减少，欧元兑美元公允区间或许要上抬。
荷兰银行(ABN Amro)策略师Georgette Boele在周五最新的分析中写道，预计可预见的未来欧元对美元将在1.15附近的区间内震荡。
Georgette Boele认为，尽管欧洲央行(ECB)可能出于通胀面临的风险而进一步放松货币政策，但若美联储加息预期出现进一步调整，则可能推动欧元兑美元升向区间顶端1.20左右。
【油价大涨，加元、卢布“比翼双飞”】
在油价持续反弹大大环境下，加元和卢布纷纷迎来大涨，日内加拿大零售销售数据表现极为乐观，更是帮助美元兑加元创五个月新低至1.2926；俄罗斯央行将基准利率维持在11.0%不变，并预计2016年底至2017年初，俄罗斯的季度GDP将有所上升，美元兑卢布则创三个月新低至67.44。
(美元兑加元日线图)
数据显示，加拿大1月零售销售月率上升2.1%，升幅创六年最高水平，预期上升0.6%，前值修正为下降2.1%，初值下降2.2%；1月核心零售销售月率上升1.2%。
加拿大2月CPI月率上升0.2%，预期上升0.4%，前值上升0.2%；加拿大2月CPI年率上升1.4%，预期上升1.5%，前值上升2%。2月核心CPI年率上升1.9%，月率上升0.5%。
市场分析认为，零售数据靓丽盖过了不佳CPI对汇价的影响，不过投资者应关注油价的波动情况，若油价继续攀升，汇价面临进一步的下行压力。
需要提醒的是，美元兑加元自1月20日以来已经暴跌了11%，投资者不宜继续盲目追空，需要提防美元兑加元的反弹。
(美元兑卢布日线图)
俄罗斯央行则表示，预计到2017年年底将实现4.0%的通胀目标；预计2017年3月俄罗斯的CPI将低于6%。为了实现通胀率目标，或在更长时期执行偏紧缩的货币政策。
银行再融资需求已下降，预计俄罗斯季度通胀率将放缓，尽管金融市场和大宗商品市场有所稳定且通胀率放缓，但通胀风险仍很高。
预计俄罗斯2016年经济将萎缩1.3%-1.5%；预计2016年底至2017年初，俄罗斯的季度GDP将有所上升。
俄罗斯央行的2016年经济预期是以原油为30美元/桶的均价为前提假设的；不过预计油价到2018年将升至40美元/桶。
【下周前瞻】
相对本周的超级周，下周市场较为平淡的多，不过仍会有多位美联储官员将陆续登场发表讲话需要投资菏泽予以留意，欧洲央行将公布经济月报、美国将出炉2月份耐用品订单数据也需要投资者予以关注。
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