贵金属市况
王朝更迭江山易主，黄金与工业金属或将上演相爱相杀
2015年07月21日
如果将金融市场行情走势就如同一场4X100m接力赛，板块之间以及资产之间的涨势“轮动”就如同赛事中的接力棒的“交接”，目前市场行情，或许正处于接力棒交接状态，“交棒者”或是黄金，而“接棒者”就是工业金属等基本金属，尽管目前黄金看起来在加速冲刺，但是冲刺结束后迎来的将是“中场休息”，也就意味着“荣耀”暂告一段落，接下来将是工业金属等基本金属这一接棒者继续表现的时刻。黄金价格的飙升提振了基本金属的上涨，但是基本金属的续涨或许会了解黄金走势的牛市生涯，两者相爱相杀。黄金被誉为2016年一匹“黑马”。但是，花旗银行(Citigroup)表示，在贵金属市场经历过自1980年以来最佳岁首之后，有迹象显示，接下来基本金属大受追捧可能会透支掉黄金的上升动能。
黄金今年迄今已上涨近20%，并轻松超越铜、铝以及包括股票在内的其他资产类别的涨幅，这很大程度上得益于市场对中国经济衰退担忧的加剧，以及国际原油价格的暴跌导致市场投资标的由风险资产转向避险资产。
然而，分析师周一(3月7日)在一份报告中指出，随着芝加哥期权交易所(CBOE)波动率指数VIX所揭示的全球市场恐慌指数的下沉，投资者也许是时候将投资标的切换至工业金属方面去了。VIX指数通常被视为整个股市的“恐惧指标”，该指数主要追踪短期股票市场的期权避险头寸。
分析师表示，黄金喜欢“经济不确定”，因为在这种情况下，黄金就可以披上“避险硬资产”黄金甲的外衣。然而，当市场紧绷的神经舒缓过来的时候，黄金走势通常表现不佳，但是工业金属却随着市场经济环境的好转而信心开始膨胀。
分析师补充道，我们市场当前可能处在市场紧张情绪消退的过渡时期，一旦这一过渡期结束，那么继续冲刺的接力棒将由黄金手中传递到工业金属手中。
矿业股暗示市场拐点
已经有迹象表明市场接力棒已经开始传递。尽管工业金属仍然在竭力构建稳固反弹，但是铜和铁矿石生产商股票收益的走高反映出这些部门已经从2015年大宗商品危机中开始复苏。
据花旗银行表示，在去年嘉能可(Glencore PLC)公司股价异常跳水70%之后，这一大宗商品巨头今年迄今已经反弹约88%，这是欧洲市场上最强劲的反弹之一。淘金人兰德黄金资源有限公司(Randgold Resources Ltd.) 今年上涨逾55%，尽管涨幅明显，但是相对于嘉能可的不佳表现，或许就是金属行业领域市场情绪转变的最初迹象。
在其他主要的基本金属矿业公司中，英美资源集团(Anglo American PLC)光芒四射飙升110%，而必和必拓(BHP Billiton PLC)上涨18%。
矿业股票市场不太可能等到黄金对基本金属的领先优势完全结束且被确认后才发动行情。通过分析一些关键矿业股票，例如嘉能可以及兰德黄金有限公司，市场可能会预期到黄金的“领先优势”即将结束。
分析师同时补充道，他们在嘉能可股票走势图中看到上述市场拐点的一个潜在的优先购买价位。
花旗并不是唯一一家密切关注该领域的公司。摩根士丹利(Morgan Stanley)周一下调了兰德黄金的股票评级至观望级，并将注意力转向另一个贵金属矿业公司Fresnillo PLC，且将其评级调升至增持。这两支股票在周一的交易中均下跌。
当观察基本金属的表现时，就会发现在2016年它们的走势喜忧参半。铜价上涨6.7%，铝价上涨3%，而铁矿石价格在周一上涨19%后，迄今年内上涨46%。据花旗银行的分析师表示，这意味着没有什么具体的证据表明基本金属的表现已经开始超越黄金了。
然而花旗分析师同时指出，最近大宗商品价格的上扬随着现在进一步加深，这是一个健康的标志，但这也是一个非常早的市场迹象。
