贵金属市况
避险升温黄金温和上涨，消息清淡原油等待新的指引
2015年07月21日
周一(2月29日)现货黄金震荡上涨，一度刷新日内高点至1235.36美元/盎司，收复了前一交易日的部分跌幅，G20会议未出台具体刺激政策使得市场担忧全球经济依然动荡、中国股市的大跌，都使得避险情绪再次升温。原油市场日内交投相对谨慎，市场消息清淡，投资者等待更多消息的指引。【A股大跌，避险再次升温】
周一中国股市一度下跌逾4%，市场担忧中国经济的不景气会继续拖累全球经济的复苏，部分投资者寻求黄金避险。
截止收盘，上证指数下跌2.86%，收盘报2687点，创一个月来收盘新低，中国投资者的黄金避险买盘明显增加，上海黄金交易所早些时候一度较国际金价贴水2美元/盎司。
MKS Group交易员Sam Laughlin称，中国市场稍早的境内升水，推动日内金价温和上涨。
金价今年迄今上涨约15%，由于全球经济忧虑打压了股市，投资者寻求通过黄金避险，美联储加息预期不断降温亦提振金价。
新加坡华侨银行在一份报告中表示，在当前股市大跌情况下，黄金仍具有避险吸引力，美联储升息门槛的提高也有望支撑金价维持在1200美元上方。
据美国联邦利率期货显示，美联储3月份加息的概率仅10%，6月份加息的概率也仅33%。
(美国联邦基金利率期货)
【ETF及期金持仓继续增加】
2016年以来，黄金的ETF持仓在不断增加，近期美国期间的多头头寸也大幅增加，这表明市场看涨情绪依然较为浓厚，继续给金价提供强劲支撑。
美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(2月26日)公布的数据显示，截至2月23日当周，对冲基金等基金增持纽约商品期货交易所(COMEX)期金多仓至一年高位。
道明证券在报告中表示，期金市场的净多头头寸大幅增加了3.035万手，相当于3.1%的未平仓合约数。在股市持续波动，各国央行纷纷选择负利率的情况下，投资者们都在做空头回补，做多黄金。
数据显示，截止上周五全球最大的黄金ETF基金——SPDR Gold Trust的黄金持仓量约为762.41吨或2451.2080万盎司，较上一交易日增加2.09吨，同样创一年新高。
(SPDR黄金ETF持仓变化)
一位香港的交易员说，ETF持仓量是一个良好的指标，表明资金在流入金市。如果金价能够站稳在1250美元上方，会有更多资金流入。
尽管上周五(2月26日)有所回调，但金价2月至今仍累计上涨逾9.6%，为2012年1月以来最大单月涨幅，美国期金月内上涨10%，亦有望创下四年来最大单月涨幅。
【技术分析】
(现货黄金日线图)
从日线来看，近期金价上涨动能有所衰竭，MACD在较高位置形成死叉，后市金价存在下跌的风险，初步支撑位于10诶均线1221美元附近，进一步支撑在前一交易日低点1211美元附近，强支撑位于1200美元整数关口。
不过，金价仍然在布林线中轨上方运行，中线市场目前仍是多头市场，上方关注1240美元整数关口的压力，有效突破有望再次打开上行通道。
【消息清淡，油价窄幅震荡等待新的指引】
周一国际油价窄幅震荡，美原油4月期货目前交投于32.73美元/桶，布伦特原油5月期货目前交投于35.57美元/桶，上周美国石油钻井总数继续下滑以及美国汽油消费出现回升给油价提供了支撑，但因减产希望破灭，库存依然高企，严重的供应过剩等问题依然使得油价承压。
(图一：美原油4月期货日线图)
(布伦特原油5月期货日线图)
☆美国石油钻井持续下降+汽油消费增加支撑油价☆
上周美国石油钻井数降至六年低位，汽油需求强劲回升，依然给油价提供支撑。
美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)上周五(2月26日)公布数据显示，截至2016年2月26日当周美国石油活跃钻井数减少13座至400座，连续第10周减少，为2009年12月以来最低。
数据同时显示，截至2月26日当周美国石油和天然气活跃钻井总数减少12座至502座，较去年同期减少765座。
原油交易商指出，2015年美国石油活跃钻井数一共减少了963座，为2002年以来首次出现年度下降，同时年度降幅也达到1988年以来最大。在2010至2014年的五年内，美国石油活跃钻井数平均每年增加216座。美国石油活跃钻井数曾于2014年10月触及1609座高位，目前已经减少近四分之三。
分析师预计这将导致今年产能减少60万桶/日。
船运经纪商Banchero Costa表示，整体钻机数量目前已降至维持石油持续产出所需水平的下方，鉴于此，产出正开始下降，预计2016年美国石油产能料较上年减少5%至870万桶/日。
此外，数据显示，上周美国的汽油需求升至960万桶/日的水平，并录得近30年来的记录水平，市场提前开始为下周季节性转变做准备。
澳洲国民银行的石油分析师Vyanne Lai表示，汽油需求上升暗示此前原油价格不断下跌正推动汽油消费增加，这表明原油需求有望加快增长，有利于减少库存压力，缓解供应过剩。
☆技术面改善、CTFC持仓增加，暗示底部形成☆
从技术面上来看，美油有形成双重底的迹象，见图一。
从最近价格走势来看，油价存在继续上涨的可能，自2月11日最近一次跌破30美元以来，布伦特原油已累计上涨近18%，美原油4月期货也累计上涨逾10%。
从期货持仓来看，投机者看多原油的意愿上升。据美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(2月26日)发布的报告显示，截至2月26日当周，投机者持有的原油投机性净多头增加46869手合约，至205856手合约。
JBC Energy Asia的主管Richard Gorry表示，显然油市仍面临巨大下跌风险，但美国原油市场似乎已经走过最糟糕阶段，油价料将开始爬升，从而缓解库存压力。
Richard Gorry认为，美国最新的产量数据也给油价带来支撑，因反映出低油价终于产生了影响。
☆减产无望、库存高企，油价复苏依然“路漫漫”☆
经过各产油国数周的“努力”和磋商，油价在这期间剧烈波动，然后结果却令大部分投资者对减产不再抱有希望，由于目前库存依然高企，供应严重过剩，油价快速复苏的可能性极低。
沙特石油部长欧那密上周二(2月23日)表示，不再寻求产油国达成减产协议，让产油国达成减产协议很难，即使他们口头同意也难以付诸行动，寻求石油减产只是毫无意义的浪费时间。
俄罗斯能源部长诺瓦克上周四(2月25日)称，原油减产基本上是不太可能的了。
同时伊朗明确表示无意限制产量，称俄罗斯和沙特联合提出的主要出口国冻结产量的提议“很可笑”。
新加坡经纪商辉立期货称，在没有实质性(减产)行动的情况下，依然高度怀疑油价能否上涨。
此外，目前每日有100-200万桶原油过剩供应，全球的储油设施中都注满了无人问津的库存，这使是油价难以复苏的主要原因之一。
美国能源信息署（EIA）数据显示，2月19日当周，美国EIA原油库存增加350.2万桶，刷新纪录高位至507.6百万桶，较去年同期增加了73.5百万桶，增速达到16.9%。
华侨银行(OCBC)在一份报告中称，国际油价可能还将保持在30美元/桶上方徘徊，美国原油库存高企打压做多热情。
