黄金头条
产油国各自为政减产难协同，发债促增长或为饮鸩止渴
2015年07月21日
各国目前纷纷扩大QE、甚至不惜采用负利率，增加债务等手段来刺激经济，但从历史来看债务是导致经济危机的原因，而不是治疗方案。各地联储主席对加息看法各有不同。OPEC产油国各自为政，消减产量缺乏诚意难合作。减产难库存超预期大增，美原油续跌低位震荡待晚间EIA数据。
☆债务是经济危机致因，并非治疗方案☆
各国目前纷纷扩大QE、甚至不惜采用负利率，增加债务等手段来刺激经济，债务是导致经济危机的原因，而不是治疗方案。
在短期来看，债务如果能用于生产性投资，那就是一个刺激经济增长的解决方案。然而，目前债务被挥霍于社会福利计划和债务服务上，而这些债务对投资具有有效的负收益。因此，债务余额越大，其对经济的破坏性就越大，它将越来越多的资金从生产性投资转向服务支付。
如下图所示，债务增长与经济增长的相关性一目了然。自1980以来，在债务水平整体增长已飙升至目前高位，损害经济整体增长。随着经济增长率处于历史最低水平，债务增长继续将更多的税收收入转移到债务和社会福利的服务上。
现在需要3.71美元的债务才能创造1美元的经济增长。
事实上，目前经济亏空前所未有。从1952年到1982年30年期间，经济盈余促进了平均约8%的经济增长率。今而如今经济增长率仅为2%，经济亏空连创历史新高。
但这不仅仅是政府债务问题，而是所有债务问题。
个人消费支出对经济增长的贡献度约为2/3，债务被用来维持生活标准远远超出收入和工资增长可以达到的水平。只要有能力利用负债也是一种不错的选择。问题是，最终当债务达到一定的水平，债务又反之影响消费能力而不足以培养更强的经济增长。
在现实中，过去35年来美国经济的增长迅速下降，仅仅由大量的家庭支出借贷消费所勉强维系。
☆各联储对加息看法各有不同☆
美联储内部著名鹰派成员、在2016年FOMC会议上具有投票权的堪萨斯联储主席乔治周二(2月23日)表示，美元走强对制造业来说是负面因素，支持逐步加快收紧货币政策的步伐。如果美联储(较去年12月份)更早加息，情况会比现在更好。而3月份FOMC会议上美联储有可能采取行动。
乔治还表示，通胀预期仍然较为稳定，因此并未考虑在美国实施负利率；同时，不认为负利率对美国来说会是一个问题。
乔治称，自去年12月以来的数据表明通胀前景并未发生变化，现在判断市场波动是否会改变经济及通胀前景为时尚早。
乔治预计，2016年美国GDP增速为2%左右。由于通胀前景未变，经济增速适度，因此应该在3月份的FOMC会以上讨论加息一事。
乔治并不担忧美国将陷入通缩；而美联储在决策时须考虑中期通胀前景。
但达拉斯联储主席卡普兰(Robert Steven Kaplan)则对经济看法相当审慎：鉴于通胀目标未如预期以及环球经济放缓，如有必要美联储应考虑在更长时间内继续将联邦基准利率保持在低位。
卡普兰的访谈周二(2月23日)在有关媒体的网页。他还说道，为了达成通胀目标，美联储将在更长时间内选择按兵不动，因此对于加息问题必须保持耐心。
美联储的政策制订者将于3月15-16日召开下次议息会议。尽管卡普兰今年并非联邦公开市场委员会的票委，但他认为即使在更长的时期看似无所作为也是必须的。
当被问道美联储的风险平衡点的哪里时，卡普兰则表示更担忧经济下行。由于市场上避险情绪浓厚，所有的避险资产的收益率都大幅下滑，从而加剧了经济下行压力，并成为提升通胀率的阻力。
周三（2月24日）亚洲时段美指震荡上扬，报97.531/549。
(美指日线指数走势)
☆OPEC产油国各自为政，消减产量缺乏诚意难合作☆
虽然近期产油国冻结产量及消减产能传闻纷纷，但石油输出国组织(OPEC)成员国在冻结或削减产量方面明显缺乏合作。
沙特阿拉伯石油部长欧那密周二表示，他有信心将有更多产油国支持冻结产油量在目前水平的提议，有关磋商预期在下月进行，但他实际上也排除了主要产油国将很快减产的可能性。
俄罗斯已暂时同意将产量冻结在1月水准；伊朗则认为冻产提议很可笑，因为这将有碍伊朗重新拿回在西方制裁期间所失去的市场份额。
伊朗通讯社ISNA援引伊朗石油部长尚甘尼的话称，“一些我们的邻国在最近几年将产量增加至每日1,000万桶，并出口这么多的产量，如今竟然说我们应该合力冻结产量。”“因此，它们应该把产量冻结在1,000万桶，而我们应该冻结在100万桶，这真是可笑的提议，”
☆减产难库存超预期大增，美原油续跌低位震荡☆
美国石油协会(API)周二报告称，2月19日止当周美国原油库存库存意外大幅增加710万桶，至5.062亿桶，路透调查的分析师预计为增加340万桶。库欣原油库存增加30.7万桶。
沙特排除减产、美原油库存意外大增，周二（2月23日）美原油大跌5.94%。
周三（2月24日）亚洲时段美原油低位震荡，报31.34美元/桶。
(美原油日线走势)
能源资料协会(EIA)将在周三稍晚公布官方库存数据。
北京时间10:28，美元指数报97.55/56，NYMEX原油4月合约报31.33美元/桶。
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