贵金属市况
美元跌落神坛金价欲飞腾，库存压力大油价反弹难持续
2015年07月21日
周三(2月3日)现货黄金震荡上涨，一度刷新三个月高点至1131.01美元/盎司，美元的大幅回落给金价上行提供了机会，ADP表现虽略好于预期但弱于前值也给金价提供了支撑，黄金ETF的持续流入更是给黄金提供了上涨动能。原油市场因俄罗斯不放弃推动协议减产，油价自30美元关口附近温和反弹，不过库存压力难以消化，后市仍面临下行风险。
【ADP表现平平，美元指数创三周新低】
近期美国数据表现较差促使美元不断回落，此前一直表现较好的就业数据今晚却勉强及格，金价一度短线冲高至三个月高位，不过随后仍遭200日均线压制回落。
具体数据显示，数据显示，美国1月ADP就业人数增加20.5万人，预期增加19.5万人，前值上修为增加26.7万人，初值增加25.7万人。
ADP就业数据公司副总裁表示，总体就业人数下滑的一个主要原因是某些大型企业出现裁员，这些大型企业与中小企业相比对目前的经济状况更为敏感。
不过穆迪首席经济学家詹迪指出，尽管全球经济和金融市场波动，就业市场增速依然强劲。制造商和能源公司就业人数有所减少，但其他行业就业情况依然较好。
数据公布之时，纽约联储主席杜德利发表讲话偏鸽派讲话，美元指数一度刷新逾三周低点至98.22。
(美元指数日线图，图片来源：彭博)
杜德利表示，如果金融状况持续恶劣，将严肃对待。目前的金融环境与去年12月加息时相比收紧了很多，决策层没有准备好对政策路径作出多种结论，市场波动可能会使前景发生变化。
市场分析认为，美联储3月份加息的可能性遭到进一步削弱，有助于金价继续上行。
道明证券表示，全球实际利率低，再加上美联储加息冲动减少，美元向上的通道被束缚，这在未来几周内将提升金价。
同时，晚间的ADP数据或预示周五(2月5日)出炉的美国1月份非农就业报告将表现差于前值，也给金价继续上涨留下了可能。
【黄金ETF持续流入，金价或再创新高】
因全球经济动荡引发忧虑，避险需求使得资金持续流入黄金ETF致其持仓再创新高，同时中国春节邻近黄金实物需求料大幅增加，金价有望在本周再创新高。
数据显示，全球最大黄金ETF--SPDR GOLD TRUST持仓较上日增加4.16吨，当前持仓量为685.59吨，为2015年11月以来最高水准，凸显投资者对黄金的兴趣增强。
(SPDR GOLD TRUST持仓变化，图片来源：彭博)
新加坡黄金交易商GoldSilver Central的常务董事Brian Lan表示，在下周的春节来临之前，来自全球最大黄金消费国--中国的买兴也支撑金价。
Lan认为金价第一季将保持强势，中国当前没有太多替代投资标的，基金开始转向黄金投资。
丹斯克银行高级分析师Jens Pedersen指出，在短期内，现货金价还受到上周央行特别是美联储和日本央行的鸽派言论提振；预计美联储因担忧市场动荡而在三月份不加息，这将推动金价继续走高，可能在未来数周内升至1150美元/盎司。
值得一提的是，中国黄金消费的持续增长给金价上涨提供了一定的动能。
中国黄金协会最新数据显示，2015年中国黄金产量同比下降0.4%，黄金消费量同比增长3.7%。
【技术分析】
(现货黄金日线图，图片来源：彭博)
从日线来看，短期均线呈多头排列，多头掌控市场，后市金价有望继续冲高，日内金价若能有效突破200日均线1130美元/盎司将极大提振多头信心，上方关注2015年10月后下跌走势的61.8%回档位1136美元关口至关重要，有效突破意味中线行情转为上涨，更大的上涨空间值得期待。
不过，MACD能量柱出现顶背离信号，短线金价仍有回落的风险，下方关注5日均线1124美元的支撑，10日均线支撑位于1117美元/盎司附近。
【俄不放弃协议减产油价反弹逾3%，库存压力大美油或再破30美元】
周二国际油价震荡上涨，美原油3月期货一度涨逾3%至30.91美元/桶，布伦特原油4月期货最高触及33.90美元/桶，俄罗斯依然在为各产油国协议减产四处游说，再次重燃减产的希望，另外30美元整数关口也给油价提供短线支撑，不过俄罗斯自身产量再创新高、伊朗出口不断增加、库存增长压力丝毫未减，都表明油价有可能再次跌破30美元。
(美原油3月期货日线图，图片来源：彭博)
(布伦特原油4月期货日线图，图片来源：彭博)
上周国际油价一度因俄罗斯方面传出OPEC和非OPEC可能协议减产的消息快速反弹，本周因为市场对减产达成的预期快速降温使得油价回吐了大部分涨幅，目前的问题有两个，一是OPEC和非OPEC何时召开会议仍未确定，另一方面，OPEC组织内部尚未达成一致的意见。
日前有OPEC代表表示，目前仍未决定是否举行欧佩克和非欧佩克会议，若与非欧佩克国家召开会议，欧佩克自身需要共同的立场。
阿曼外长周二称，目前就欧佩克进行会议的时间没有共识，但共识将很快达成。
不过，俄罗斯显然没有放弃游说个产油国协议减产提振油价，以缓解国内财政压力，这也使得市场对未来减产的达成仍抱有一线希望，油价短线获得支撑。
俄罗斯外长拉夫罗夫周二表示，俄罗斯与欧佩克已经意识到旧的价格机制没有发挥作用，若达成共识，俄罗斯准备好与欧佩克进行会谈。
此外，受油价低迷严重拖累的委内瑞拉也在到处活动，以期共同减产提振油价。
☆俄罗斯产量再创新高☆
虽然俄罗斯口头上呼吁减产，但实际行动却是在不断增加产量和出口，有“明修栈道暗度陈仓”之嫌，这给油价复苏和减产的达成都制造了很大的麻烦。
日前俄罗斯能源部旗下CDU-TEK部门发送的电邮数据显示，俄罗斯1月原油产量同比增长1.54%，环比增长0.69%，至1087.8万桶/天，为苏联解体以来最高，其峰值是1987年创下的1148万桶/天。这是该国产量连续第二个月刷新历史最高记录，去年12月产量为1083万桶/天。
数据还显示，今年1月俄罗斯原油出口增加至533.6万桶/天，同比增长0.31%，环比增长3.43%。
市场分析认为，俄罗斯原油生产商正利用卢布贬值的低成本优势加大开采，以弥补油价暴跌造成的收入缺口。同时也反映，俄罗斯虽然呼吁各产油国协同减产，但却不愿意放弃任何市场份额。
可想而知，协议减产的达成几乎是不可能的事情。因为OPEC成员国尤其是沙特维持高产策略主要目的就是要打击竞争对手抢占市场份额，现在俄罗斯已经到了极其艰难的时候，沙特等国显然不愿意协同减产让“煮熟的鸭子”飞掉——除非俄罗斯愿意放弃部分市场份额。
能源研究机构Energy Aspects表示，俄罗斯频频放风主要表明其经济疲软，亟需油价上涨提振，而沙特已表明政策重点是争取市场份额，并且在其他国家减产后才愿意减产，单方面减产几无可能。
☆伊朗对市场份额虎视眈眈☆
伊朗副石油部长Rokneddin Javadi日前表示，在国际社会解除对伊朗制裁后，该国目前计划在3月21日开始的财年将石油出口提升至每日230万桶，他还表示，这一计划已写入预算草案。
据外媒报道，伊朗2月整体每日石油出口量约为144万桶，这意味着伊朗在未来一个月会给原油市场的供给增加逾80万桶/日，市场预期在减产希望渺茫的环境下，这将继续加剧供应过剩，油价将进一步下跌。
高盛集团指出，油价暴跌噩梦或许还远未结束，1月下旬油价重新飙升至每桶34美元上方只是“假象”；尽管有传言称欧佩克或通过减产来拯救油价，但协调减产是极不可能的，最终会弄巧成拙；仍相信油价将再次暴跌至26美元下方并再创新低。
☆库存压力限制油价复苏☆
凌晨美国石油协会(API)公布的数据显示，截至1月29日当周，美国API原油库存再次增加380万桶，至5.004亿桶，反映了供过于求依然没有得到改善。
这也预示着晚间将出炉的美国至1月29日当周的EIA原油库存有较大可能会录得增长，这将继续打压市场信对油价复苏的信心。
摩根士丹利表示，尽管有产油国表示将削减原油资本支出，但原油产量依然居高不下，尤其是去年加拿大、巴西和俄罗斯产量均有增加，其中俄12月产出创下1980年来最高点；库欣地区库存持续增加引发对美国原油库存大量堆积的恐慌，而伊朗原油也将在近期大量涌入油市，供需难以在明年中期前恢复平衡。
