贵金属市况
避险+美元回落黄金固守城池，减产预期降温油价暴跌逾4%
2015年07月21日
周一(2月1日)现货黄金震荡上涨，目前交投于1121.78美元/盎司附近，中国制造业PMI数据表现疲软拖累股市，避险情绪再次升温推高金价，晚间美国数据表现稍差于预期，美元指数从上周高位回落同样给金价提供了支撑。原油市场则因为OPEC代表表示依然没有决定欧佩克与非欧佩克国家是否应召开会议，市场关于协议减产达成的预期快速降温，国际油价暴跌逾4%。(美元指数日线图，图片来源：彭博)
【美国12月PCE物价指数月率差于预期】
纽约时段出炉的美国12月月PCE物价指数年率符合预期，但PCE物价指数月率及个人支出月率均表现差于预期，美元指数早些时候从上周高位回落后继续保持疲软，给金价提供了一定的支撑。
数据显示，美国12月核心PCE物价指数年率上升1.4%，符合预期，前值修正为上升1.4%，初值上升1.3%；12月核心PCE物价指数月率持平，预期上升0.1%，前值修正为上升0.2%，初值上升0.1%。12月PCE物价指数年率上升0.6%，月率下降0.1%。
美国12月个人收入月率增长0.3%，预期增长0.2%；美国12月个人支出月率持平，预期增长0.1%。
路透称，个人支出月率持平受两方面影响：一方面家庭汽车消费减小，异常温暖天气削弱相关消费需求，另一方面储蓄出现三年来高点，未来数月消费依然有足够提振潜力；PCE年率创14年12月以来最大增幅，但消费支出温和、出口疲软和企业减少库存等对经济构成下行压力。
美元指数周一表现不佳，最低触及99.21，回吐上周五(1月29日)部分涨幅，因美国数据表现并不令人满意，美联储2016年加息预期降温。
据美国联邦基金利率期货显示，美联储3月份加息的预期仅为16%。
(美国联邦基金利率期货，图片来源彭博)
Warwick Valley Financial Advisors的主席Ken Ford表示，美联储很难继续正常化货币政策，这对黄金和其它贵金属都是有利的。
Ken Ford还指出，交易员们正在意识到黄金和美联储的未来都受到了影响，有迹象表明了美国衰退的继续在加剧，这会增大黄金的需求。
【中国官方PMI疲软，避险需求增加】
亚洲时段出炉的中国官方及财新制造业PMI都表现不佳，引发中国股市下跌，黄金的避险买盘再次推高金价。
数据显示，中国1月官方制造业PMI仅录得49.4。
国家统计局表示，1月PMI下降主要受元旦和春节临近等因素的影响，包括企业主动减少产量和降低库存，还包括需求总体懦弱，进出口受到影响。
中国1月财新制造业PMI终值录得48.4，为连续11个月处于50荣枯线下方。
财新智库首席经济学家何帆评表示，由于订单、产出仍比较低迷，1月制造业产出指数仍处于收缩区间，且降幅有所扩大，使得该数据连续11个月处于荣枯分界线下方；从近期宏观数据看，中国经济仍处于筑底当中，去产能过程刚刚开始。
受此数据影响，中国股市沪综指收跌1.77%至2688.85点，再次逼近近十四个月低点，股市的下跌促使部分资金流向避险资产黄金。
上个月流入全球最大黄金ETF的资金创下一年来最强水平，因股市等其他资产类别动荡之际投资者纷纷买入黄金避险，1月份金价上涨了5.4%，录得一年来最大单月升幅。
法国兴业银行亚洲商品研究部门主管Mark Keenan称，黄金ETF的资金流入强劲，中国在春节前的买盘以及其他资产市场的波动，合力推动金价上涨。
不过，Mark Keenan也指出，在美国利率上升的环境下，黄金很难守住这些涨幅。
盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品研究主管Ole Hasen指出，2016年年初全球市场的混乱局面下，黄金毫无疑问成为了大赢家。
Hansen指出，本月黄金ETF出现了几个月以来第一次流入，并且有差不多57吨价值约20亿美元的黄金回到黄金ETF中。
【技术分析】
(现货黄金日线图，图片来源：彭博)
从日线来看，均线称多头排列，金价再次站上5日均线，预示本周有望进一步冲高，重点关注200日均线1130美元/盎司的压力位，有效突破则打开进一步上涨的通道，进一步压力位1136美元/盎司附近。从波浪理论来看，金价目前处于上升3浪，更大的上涨空间值得期待。
下方5日均线支撑位于1120美元/盎司附近，10日均线支撑位于1109美元/盎司附近。
【中国数据疲软及减产希望渺茫油价微跌，反弹步入十字路口】
周一(2月1日)国际油价震荡下跌，美原油3月期货一度跌逾4%至32.10美元/桶，布伦特原油4月期货最低触及34.83美元/桶，中国PMI数据的疲软使得市场对原油的需求前景担忧升温，另外，市场对各产油国达成减产协议的预期降温也对油价产生拖累，不过美国钻井数持续下降、出口减少仍给油价复苏留下希望。
(美原油3月期货日线图，图片来源：彭博)
(布伦特原油4月期货日线图，图片来源：彭博)
中国公布的数据显示，1月制造业萎缩速度为近三年半来最快，在市场已经受到供应过剩困扰之际，该数据加剧了对这个能源消费大国需求状况的担忧。
摩根士丹利(Morgan Stanley)周一表示，中国2015年第四季度汽油需求增幅比2014年同期少两个百分点，且中国2015年12月汽油需求较2014年12月更是约下降5.0%，这或给油市复苏带来不祥之兆。
该行还指出，中国石油产品出口飙升，是因为且国内需求疲弱，导致石油产品库存上升；且中国炼油厂开工率高以及中国石油产品出口上升将给其它地区的炼油厂带来压力。
此外，石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯等主要石油出口国联手减产的前景似乎难以实现，因为这些产油国存在分歧，这令油价进一步承压。
两名OPEC代表周一表示，依然没有决定欧佩克与非欧佩克国家是否应召开会议。
高盛指出，不会有联手减产的行动发生，除非全球成长自当前水平进一步大幅减弱，而这种情景并不符合经济学家的预估。
高盛表示，尽管上周油价因俄罗斯与欧佩克减产的传闻反弹，但全球经济萎缩前产油国可能不会减产；一方面，页岩油具有生产周期短的特性，另一方面，2014年欧佩克仍扬言争夺最多份额，随后非欧佩克国家也增产应对，而他们的增产才刚刚开始；除非油价足够低，否则减产不太可能。
☆沙特要视其他产油国情况而定☆
克里斯尔顾问公司(Crisil)研究主管Rahul Prithiani表示：OPEC基本不可能做出什么减产决定。只有全部OPEC成员国以及其他大型产油国(比如俄罗斯)都减产，沙特才会参与减产。
沙特报纸al-Hayat援引石油输出国组织(OPEC)消息人士报导，沙特愿意管理油市，前提是OPEC内外所有人“必须合作”。
al-Hayat报援引OPEC消息人士称，现在讨论举行OPEC紧急会议还有些过早，尤其是伊朗制裁解除后，向油市的供应量还未知，而且至少两个月内都不会完全清楚。
☆伊朗不支持OPEC召开紧急会议☆
上个月制裁解除后重返国际油市的伊朗，也不愿意加入任何减产行动。
伊朗官员表示，伊朗不会直接参与欧佩克的减产行动，伊朗的出口量在目前水平之上增加150万桶/日后才会考虑减产；同时，伊朗不会支持召开欧佩克紧急会议。
受伊朗回归油市的影响，OPEC产油量已经跳涨至每日3260万桶，是数年来的高位，这加剧了全球市场供应过剩逾100万桶/日的局面。
☆美国钻井数降至6年低位☆
值得一提的是，美国原油钻井数降至6年低位以及原油多头持仓的大幅增加，给油价提供了一定的支撑。
美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)上周五(1月29日)公布数据显示，截至2016年1月29日当周美国石油活跃钻井数减少12座至498座，过去11周内10周减少，也为连续第6周减少，创2010年4月来新低。
(美国原油钻井数变化，图片来源：Business Insider)
另外，上周出炉的EIA月报显示美国原油产量及出口都出现了下滑，预示OPEC的高产策略取得了一定的成效。
据美国能源信息署(EIA)数据显示，美国11月原油产量下滑5.2万桶/日至931.8万桶/日，美国11月原油出口量从50万桶/日下滑至32万桶/日。
洲际交易所数据显示，布伦特原油投机商在1月26日当周的净多头仓位增加52801手至260954手。
市场分析认为，净多头仓位的大幅增加，反映了市场看多情绪明显升温，本周油价仍存在进一步上涨的可能。
据彭博社上周五(1月29日)公布的最新调查显示，多数分析师及交易员看多本周NYMEX原油价格走势。在接受调查的36位分析师中，看涨14人(39%)，看跌12人(33%)，看平10人(28%)。
