影响黄金价格的三个利率

　　众所周知，影响黄金价格的因素相当多。其中，投资者可以留意与黄金市场相关度较高的三个利率——黄金出借利率（GOFO）、伦敦银行同业拆放利率（LIBOR）以及黄金租赁利率（GOLD LEASE RATE）。

　　1.黄金出借利率（GOFO）是借进黄金的成本。就像借进美元需要支付一定的利息，然后把美元返还给出借人一样，借进黄金的人在借进黄金时，也要支付一定的借入成本，然后再把黄金返还给出借人。黄金借入成本以盎司计算，而非美元。通常各国中央银行是黄金的主要出借方，而借入黄金的一般是大型黄金交易商、黄金企业、珠宝加工企业等。影响出借利率的主要有两大因素，一是现货黄金和期货黄金需求的差异，另外一个就是当前借入美元的利率。高出借利率通常会导致拥有黄金库存的人急于卖出黄金，即便这个人很想再增加库存他也会这么干，因为既然未来可以以更低的成本买入黄金，从财务优势的角度出发，他一定会这么做。正因为如此，高出借利率会导致很容易买到现货黄金，但这种情况往往不能持久。GOFO=黄金远期报价利率，这些利率允许投资者出借黄金，进行美元互换交易。

　　2.伦敦同业拆借利率(LIBOR)，是大型国际银行愿意向其他大型国际银行借贷时所要求的利率。它是在伦敦银行内部交易市场上的商业银行对存于非美国银行的美元进行交易时所涉及的利率。LIBOR常常作为商业贷款、抵押、发行债务利率的基准。

　　3. 黄金租赁利率（Gold Lease Rate）提供了衡量持有实物黄金的机会成本。其计算方法是用3个月期美元伦敦同业拆借利率（Libor）减去黄金的远期利率（Forward Rate）。在早期，央行的黄金并非每天都被出借，因此为了避免价格失真，计算采用样本期内价格和利率的月度平均值。需要注意的是，1982年黄金租赁利率正式开始公布，由于模型样本期是从1976年开始的，所以在1982年黄金租赁利率的影响就被强制归零了。黄金租赁利率反映出黄金在短期内的供求状况，它会随着改变黄金供给和需求的变量的变动而逐期波动。黄金租赁利率代表的实际利率升高，将会抑制黄金的需求，并降低金价，因为更高的实际利率代表持有政府债券会比持有黄金拥有更高的利息收入。而这个时候，持有黄金就不能得到持有其他资产所带来的利息收入。

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